金道科技：被电动化时代抛弃 “钱”景堪忧

然而，就如前文所述，行业电动化趋势愈演愈烈。

根据杭叉集团2020年年 披露数据，2020年中国工业车辆行业全年实现整车销售量80.02万台，同比增长31.54%；其中国内实现销量61.86万台，同比增长35.80%；出口实现销量18.17万台，同比增长18.87%。2020年行业出现的主要特点：一是国内市场继续强劲增长，占到了总销量的77.30%；二是电动叉车达到了41.03万台，占市场总销量的51.27%，首次超过了内燃叉车。

杭叉集团的电动车叉车投入同样走在行业前列。AE系列电动叉车产品采用了领先的双永磁同步电机系统与创新型后置式配重结构，动力强劲、效率高、能耗低、可靠性好，产品投放市场以后，以其优异的性能赢得了众多客户的青睐，迅速成为市场主导产品。杭叉集团在新能源应用技术领域超前的布局能力和超强的研发制造能力，随着系列新能源车辆的不断推出，进一步夯实了公司在新能源车辆方面的领先优势，为公司下一步转型升级及新能源车辆的市场开拓奠定了坚实的基础。

目前，在杭叉集团的业务及产品介绍中，电动叉车已经位列首位。（见图一）

图一：杭叉集团2020年产品介绍

2021年，杭叉集团通过发行可转债11.5 亿元，拓展6万辆新能源叉车的产能，以及研发和数字化升级改造等。

金道科技在招股书的风险提示中表示，杭叉集团自行生产或合作生产变速箱导致发行人订单流失的风险，但实际上大客户电动化趋势下，无法跟上步伐，以及变速箱相关产品单车价值下降等问题才是金道科技面临的真正问题。

营收停滞不前 产能利用率、毛利率走低

2018年至2020年，金道科技的营业收入分别为4.52亿元、4.51亿元和5.3亿元。增长极为有限，电动叉车变速箱绝对金额及占营收比例增长也不明显。而区间金道科技的实际产能利用率不断走低。

根据金道科技关于产能的说法：“公司主要产品叉车变速箱的规格和型号较多，不同系列产品需要根据客户实际需求进行设计、加工及组装等，不同产品的人员占用情况、材料消耗及生产周期存在较大差异；另一方面，公司通常需要根据客户订单安排生产，且各种规格型号产品共线生产，使得公司的生产方式具有柔性制造的特点，无法采用高标准化、大批量的流水线生产方式。因此，以产品件数为产能统计标准无法真实反映公司的生产能力。”

由此，实际的生产情况就反映出公司的实际产能。2017年以来，金道科技实际生产工时分别为：422,957.80小时、463,919.60小时、463,177.60小时和424,564.60小时。也就是说，公司实际产能情况在2018年就已经到达顶峰，此后就持续下降，

与产能利用率相似的是，2017年以来公司毛利率分别为26.35%、25.77%、22.89%和23.83%。整体呈现持续下降的态势。

营收停滞不前或意味着公司的经营面临瓶颈，实际产能利用率与毛利率的持续走低，表明金道科技的经营正面临压力，上市募资后才大力建设电动变速产能，能否跟上行业步伐不得而知。