佛朗斯销售费用率超同行两倍 负债率64%存流动性风险

上交所官 显示，7月25日，拟科创板上市企业广州佛朗斯股份有限公司（以下简称“佛朗斯”）已获上交所问询。

根据招股书，2016年至2018年各期末，佛朗斯资产负债率分别为64.26%、63.80%和63.84%。截至2018年12月31日，公司流动比率为0.97，速动比率为0.86，存在一定的流动性风险。

同时，招股书显示， 告期内，佛朗斯投入的研发费用分别为1066.06万元、1647.36万元、2268.15万元，分别占当期营业收入的2.86%、2.87%、3.11%。与此同时，公司销售费用率分别为13.24%、10.95%、11.03%，远高于同行业可比公司平均值5.83%、4.87%、4.37%。

负债率偏高

根据招股书披露，佛朗斯本次拟公开发行不超过2683.00万股，计划募集资金6.6亿元，主要用于基于物联 的场内物流设备扩充项目和总部大楼及设备物联 研发中心建设项目。

招股书显示，2016年至2018年，佛朗斯分别实现营业收入3.73亿元、5.75亿元、7.30亿元，净利润分别为1868.02万元、3513.94万元、4870.85万元，业绩呈现持续增长趋势。

然而，值得注意的是，公司营收净利双增长背后，负债率也逐年走高。 告期内，佛朗斯母公司资产负债率分别为62.74%、63.36%和63.90%，合并 表资产负债率分别为64.26%、63.80%和63.84%。同期，该行业平均负债率分别为27.41%、31.57%以及32.83%。佛朗斯的负债率水平远超行业平均值。

同时数据显示，截至2018年12月31日，佛朗斯流动比率为0.97，速动比率为0.86，流动比率和速动比率相对较低，存在一定的流动性风险。

对此，佛朗斯方面回函表示，公司最近三年未发生无法偿还到期债务的情况。截至 告期末，可预见未来需偿还融资租赁款和借款均处在可控范围，未来货币资金余额、营运资金均能覆盖该金额，不存在无法偿还的风险。同时， 告期各期末，发行人流动比率、速动比率均大于或接近1，短期偿债能力指标良好。

营销费用率高于平均水平

招股说明书显示，2016年至2018年，佛朗斯投入的研发费用分别为1066.06万元、1647.36万元、2268.15万元，分别占当期营业收入的2.86%、2.87%、3.11%，占比并不算高。

与研发投入截然相反的是，公司对营销板块的投入可谓“大手笔”。招股说明书显示，2016年至2018年，佛朗斯的销售费用分别为4940.23万元、6293.23万元、8057.58万元。 告期内，佛朗斯销售费用率分别为13.24%、10.95%、11.03%，而同行业可比公司销售费用率平均值分别为5.83%、4.87%、4.37%。

对此，佛朗斯认为，公司注重对研发的投入。2016年至2018年，研发费用的复合增长率为45.86%，体现出公司对技术创新的高度重视。

由此可知， 告期内，研发人员的人均职工薪酬分别为6.83万元、7.15万元、8.53万元，而销售人员的人均职工薪酬则分别为9.94万元、11.97万元、17.00万元。其中，2018年销售人员的人均职工薪酬，已达到研发人员人均职工薪酬的近2倍。

屡次遭主管部门处罚

公开信息显示，佛朗斯成立于2007年12月，由佛山佛朗斯、侯泽宽、侯泽兵出资设立。目前，该公司是一家集叉车租赁、维修服务、配件销售等业务于一体的叉车后市场服务提供商。

值得注意的是，科创板申 前1个月，公司增加了机器人等主营。工商资料显示，5月29日，佛朗斯进行了工商资料变更，新增经营范围包括机器人销售、工业机器人制造、机器人修理等。

同时根据招股书，佛朗斯的控股股东和实控人为侯泽宽、侯泽兵，两人为兄弟关系。截至招股书签署日，侯泽宽、侯泽兵通过直接和间接持股的方式合计控制佛朗斯42.28%股权。此外，钟鼎创二、深圳鑫域、达晨创联、达晨创通等知名创投机构均位列其股东榜。

其中，2017年3月，因佛朗斯坪山分公司出租未经检验的叉车2辆，主管部门出具《行政处罚决定书》，责令佛朗斯坪山分公司停止出租未经检验的叉车，没收违法经营的叉车2辆，处罚8万元及没收违法所得2.32万元。

随后，在2017年5月和6月，2019年1月和5月，佛朗斯武汉分公司、花都分公司、上海分公司以及中山梯西埃姆，也分别因出租未经检验的叉车遭到主管部门处罚。

“公司及其分、子公司上述被行政处罚的行为，均未构成情节严重的情况，不属于重大违法违规行为，并且，考虑行政处罚涉及的金额较小，占公司营业收入和净利润比重均很小，亦不会对公司的经营或财务状况构成重大不利影响。”佛朗斯方面回函表示。