本周最具爆发力六股名单

安徽合力(600761)

叉车龙头：下游需求增长超预期，未来受益国企改革

安徽合力：一季度公司业绩增长29%，全年有望实现稳步增长公司一季度收入18.95 亿元，同比增长29.09%；归母净利润达1.04 亿元，同比增长11.53%。公司销售毛利率稳步增长，2016 年达22.51%。2017 年公司力争实现营业收入68 亿元，期间费用控制在约9.5 亿元。

工业车辆行业：受益宏观经济复苏，叉车销量增长稳定1）国内市场：宏观经济复苏，基础设施建设拉动有效需求。国家实施的积极财政政策，基础设施建设保持较高增速、PPP 项目加速落地。国内工业车辆2016 年实现销量27 万台，同比增长约14%。2）全球市场：“一带一路”带动、美国加大基础设施建设。2016 年全球工业车辆市场规模突破至约118 万台，同比增长约8%。除中国市场外，西欧、美国等传统市场亦实现增长。从全球看，“一带一路”推动基础设施互联互通，推动基建工程建设与中国对外工程承包加快增长，且需求量巨大。

安徽合力：公司主营产品销售回暖，聚焦转型升级1）国内龙头叉车企业，叉车业务占主营97%。2016 年公司叉车产品毛利率达22.57%，同比增加0.52 个百分点。2）加快转型节奏，推进智能化建设。公司率先实现了符合国三排放标准产品的全面切换。并在产品智能化和工厂智能化方面取得突破。3）上下游客户较为分散，经营风险可控。上下游客户销售额占比较低。4）分红比例高，2016 年分红金额达1.85 亿元。分工数额占上市公司普通股股东净利润比达46.77%。

海外业务稳步推进，注重研发，完善产业链布局1）公司2016 年海外业务收入占比近20%，海外产业布局集中于欧洲北美。2）公司加快向电动叉车转型。内电动叉车比例远低于国家水平，发展空间大。3）携手德国永力，转型车辆租赁。此业务国内处于起步阶段，发展空间广阔。

公司为工程车辆龙头，受益行业复苏。我们判断公司主营产品中内燃叉车销量保持稳定增长，电动叉车有望实现快速增长，公司全年业绩有望达5.2 亿元。预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为0.84、1.01、1.15 元，对应PE 为16x、13x、11x。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动的风险；成本费用上升的风险；行业竞争的风险；产品结构调整风险。（中泰证券 王华君）

鼎汉技术（300011）：拟投资6亿元设立南宁鼎汉，持续推进国际化战略国

拟投资 6 亿元设立南宁鼎汉，持续推进国际化战略

公司公告与南宁市青秀区政府签署《轨道交通高端装备项目投资协议书》 ，拟投资 6 亿元，于广西南宁设立南宁鼎汉，打造轨道交通高端装备研发、生产基地。

南宁是我国西南进入东盟的门户，也是海上丝绸之路和丝绸之路经济带重要节点，目前南宁已成功举办了 13 届中国—东盟博览会、中国—东盟商务与投资峰会。我们认为公司设立南宁鼎汉，是对国际化战略的持续践行，有助于抓住中国面向东盟开放合作和建设“一带一路”海上丝绸之路的契机，同时有望进一步拓展西南地区轨交市场。

定位“国际一流轨交装备供应商”；收购 SMA RT 迈出国际化第一步

公司定位于“国际一流的轨道交通高端装备供应商”，战略聚焦轨道交通领域。从收入结构看，公司车辆产品实现的收入稳步提升，已经从 2014 年的38.76%提升至 2016 年的 64.45%。公司“从地面到车辆”战略持续推进。公司从 2014 年开始积极探索国际化道路， 2017 年 3 月通过香港鼎汉收购SMA RT100%股权，迈出国际化第一步。

公司定增已获批文，有望近期完成发行

公司于 4 月 1 1 日收到增发批复。增发对象全部为公司高管及合作伙伴高管，募集资金全部用于补充流动资金。我们预计公司有望近期完成增发。

在手订单较为充足+新产品开发，保障“内生”持续增长

截止 2016 年底，公司在手待执行订单为 14.32 亿元，在手订单较为充足，受动车招标影响同比略有下降。公司通过 IRIS（国际铁路行业标准）认证、积极开发拓展新产品，保障“内生”持续增长。

行业景气度向上：标动有望加快动车招标恢复，城轨地铁增长有望加速

城轨地铁先行指标：中国中车 2017 年 1 季度城轨与城市基础设施业务收入同比大幅增长 42.16%；中国通号 2016 年城轨市场实现收入 59.2 亿元，同比大幅增长 50.7%。中国中铁和中国铁建 2016 年合计新签城轨地铁订单合同额 4236 亿元，同比大幅增长 78.5%。我们认为城轨地铁增长有望加速。

投资建议：公司“从国内到国外”战略迈出实质性步伐，看好公司持续海外并购。在手订单较为充足+新产品开发，保障“内生”持续增长；行业景气度向上：公司有望重回业绩增长快车道。暂不考虑增发摊薄，预计公司 2017-2019年业绩为 2.82 亿元、3.87 亿、5.01 亿元，对应 PE 为 30/23/17 倍，维持“买入”评级。

风险提示：定增进展低于预期；铁路投资下滑风险；新产品开拓低于预期（中泰证券 王华君 ）

科融环境(300152)：收购永葆环保，完善环境平台

事件：公司与永葆环保签署股权收购框架协议，拟以 3.85 亿元收购永葆环保70%股权，业绩承诺为 2017、 2018 年净利润不低于 4500 万元、 5500 万元，平均净利润不低于 5000 万元。

我们的评论:

外延并购再下一城， 环境综合平台进一步完善： 公司拟收购的永葆环保是专业从事危废处置的公司，拥有从收集、运输、预处理到处置和资源化利用的全流程产业链，并参与了国家 863 科技重大项目“大宗工业固废处理与资源化技术及示范”建设，拥有的全自动废切削液无害化处置技术在行业中处于领先地位。若收购顺利完成，将能增强公司危废业务实力，进一步完善公司烟气+水+固废的环境综合服务平台布局。此外永葆环保还承诺 2017、 2018 年净利润分别不低于 4500 万元和 5500 万元， 将为公司创造新的利润增长点。

动作不断，未来发展值得期待： 公司上半年来动作不断， 3 月份与勤智资本签订了产业投资基金框架协议（ 总规模不超过 20 亿元），近期又与河南水利一局和河南水利投资集团签署了战略合作协议，从资金、技术、资源等层面进一步增强公司综合竞争力。公司自 2015 年以来已陆续几个 PPP 项目，拿单能力凸出， 近期又与叶县政府签署了环境综合治理项目框架协议（投资额约 5 亿元），加上大股东丰利资本丰富的产业资源，未来发展值得期待。

新股东增持、激励彰显信心：公司于 2016 年 6 月更换大股东为丰利财富，新股东到位后先是推出股权激励， 向公司的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心业务人员、子公司主要管理人员等共计 189 人授予 1300 万份股票期权，行权价格 7.53 元/股；而后又于 4 月份公布增持计划，公司实际控制人、董事长毛凤丽女士及公司其他董事、监事和高级管理人员拟在 12 个月内增持不低于 1 亿、不高于 10 亿的公司股票（增持价格上限 15元/股），彰显管理团队对公司未来发展的信心。

投资建议： 公司新股东丰利资本产业资源丰富，有望为科融带来活力和多元化的融资渠道。公司已形成环境治理平台，未来的 PPP 订单则将带来业绩的高弹性。 我们预计 2017-2018 年 EPS 为 0.40、 0.75，对应 PE 为20X、 11X。

风险提示：订单不及预期、项目建设进度不及预期（中泰证券 杨心成）

中设集团(603018)：董事长增持彰显信心，业绩有望加速增长

董事长增持彰显未来发展信心。 上交所公告公司董事长杨卫东先生近日增持公司股份 34 万股，增持均价 31.79 元/股，累计金额约 1080.86 万元，占公司总股本的 0.16%。此次增持后，其持有公司 762.92 万股，占公司总股本的 3.60%。当前时点董事长增持， 彰显对公司未来发展信心。

股权激励计划授予完成，绑定核心层利益激发动力。 公司 5 月 12 号公布股权激励计划授予完成。授予价格为 17.42 元/股，授予对象包含高管 8 人和中层管理人员及核心技术骨干 134 人。 此次计划有助于连接管理层及中高层利益，有助于公司长期稳定发展。 从解锁条件来看，以 2016 年归母净利润为基数，2017-2019 年业绩增幅需达到 20%/40%/60%。公司 2017Q1 净利润增速为18.69%，预计后续业绩有望快速增长。

PPP+EPC 有望带来新机遇。 公司成功运作了南京溧水无想山风景区停车场 PPP项目，台辉高速公路， 绥大高速公路等 PPP 项目， 项目经验丰富， 后续预计公司有望借 PPP 浪潮实现收入快速增长。此外，去年公司承接了南通港洋口港 EPC总承包项目，合同总额 8.7 亿元，占 2016 收入的 44%，为公司积累了工程总承包业务的宝贵经验，有利于后续 EPC 业务的进一步开拓。 2016 年公司新签订单39.50 亿元，同比翻番。公司前期大幅增长的订单有望促收入和利润加速增长。

外延扩张促公司进一步加速增长。公司 2015 年 3 月并购宁夏公路勘察设计院，2016 年 6 月并购扬州勘测设计院，除增厚业绩外，亦拓展了业务范围及市场区域。 从业务区域占比来看， 2014 年省外业务占比约 24%， 2015 年达到 36%，2016 年省外业务进一步增长至 42%，提升显着。 预计公司未来仍有望通过外延获得新业务领域的资质、团队、经验，快速进入新市场。此外， 6 月 7 日公告与内蒙古公路交通投资公司合资设立内蒙古北疆中设设计公司，有望通过合作方的地主优势迅速拓展市场。

投资建议： 我们预测公司 2017 年-2019 年的净利润分别为 3.05/3.92/4.77亿元， EPS 分别为 1.44/1.85/2.25 元， 对应三年 PE 分别为 22/18/14 倍。考虑到公司良好的成长性，给予 43.20 元目标价（对应 17 年 30 倍 PE），买入评级。

风险提示： 交通基建投资下滑风险、省外业务开拓不达预期风险。（中泰证券 夏天 ）

凌霄泵业(002884)：机械行业新锐系列 告之三十五

国内民用离心泵的主要制造商之一

民用离心泵属于通用设备，主要应用于水上康体及卫浴、楼宇暖通和给排水工程、农村及城镇饮水安全工程、污水处理及排洪防涝等市政工程、农业水利及商业配套等领域。 公司主营业务为民用离心泵的研发、设计、生产及销售，其产品分为塑料卫浴泵、不锈钢泵和通用泵三个系列。 公司拥有二十多年民用离心泵制造经验，是国内民用离心泵生产规模较大的主要制造商之一，是我国最大的水上康体及卫浴泵供应商之一。

近年收入稳定增长，毛利率水平逐年提高

民用离心泵市场前景广阔，国内企业行业集中度有待提高

离心泵按应用可分为民用离心泵和工业用泵，目前全球约 95%的离心泵应用于民用领域。根据 HIS 公司 告显示 2014 年全球民用离心泵市场规模已达到 332 亿美元，中国总市场规模约为 68 亿美元，随着全球民用离心泵需求量的增加以及制造基地转移，国内泵行业的产销水平维持在 95%左右。近年来全球泵行业集中度不断提升，前 200 家泵制造厂商销售额占世界总量已超 50%。目前国内泵行业规模以上工业企业为 1,308 家（绝大多数为工业泵生产企业），主要分布在华东、东北、中南等地区。我国泵行业制造商数量众多，但总体技术水平参差不齐，装备水平差距较大。

募投项目重点： 扩大公司核心产能，加大基础研究投入力度

公司本次拟向社会公开发行股票 1,937 股，预计募集资金 56,386.11 万元，资金拟投向： 不锈钢离心泵扩建项目、年产 60 万台塑料卫浴泵扩建项目年产 100 万台潜水泵及清水泵扩建项目、技术中心建设与信息管理系统升级项目、营销 络升级及建设项目。 参考 Wind 一致预测，可比上市公司2017 年对应 PE 处于 5~22 倍区间； 2017 年通用机械行业的上市公司 PE处于 13~633 倍区间，中位值为 41 倍，平均值为 60 倍。

风险提示：市场情绪变化，导致估值中枢下移。（华泰证券 章诚,肖群稀 ）

利民股份（002734）：拟收购山东达民，产业链整合持续推进-

拟变更募集资金投向，用于收购山东达民及高效农药项目

公司发布公告，拟终止基础原料项目中丙二胺项目建设，变更基础原料项目中募集资金1.43 亿元用途，其中1.09 亿元拟用于向陈国建等四人收购山东达民化工股份有限公司（下称“山东达民”）70%股份，剩余0.34 亿元转用于高效农药募投项目（包括5000 吨/年丙森锌、20000 吨/年威百亩、500 吨/年苯醚甲环唑及500 吨/年嘧菌酯）。

山东达民是烷基胺领域领先企业

山东达民深耕于烷基胺领域多年，目前具备丙二胺（公司丙森锌产品原料）产能3000 吨/年、戊二胺产能3000 吨/年、正辛胺产能300 吨/年等，2016年实现营收0.86 亿元，同比增43.3%，净利润0.15 亿元，同比增472%。山东达民承诺：2017/2018/2019 年净利润分别不低于0.15/0.17/0.20 亿元（若2017-2019 年总净利润不低于0.52 亿元，且每年净利润不低于承诺值80%，视同完成业绩承诺）。

产业链整合持续推进

山东达民是国内丙二胺主要供应商之一，且与公司合作多年，本次变更自建丙二胺项目为收购山东达民70%股权，在成本和实施风险上更低。公司通过收购山东达民：1、延伸产业链至上游原料，实现一体化经营，强化规模优势，降低生产成本，保障原料供应稳定；2、山东达民在烷基胺领域具备成熟的产销能力，本次收购将有助于公司巩固现有代森类产品市场地位，加强向烷基胺等精细化工中间体领域渗透探索的能力。

维持“增持”评级

利民股份是国内农药杀菌剂细分领域龙头企业，百菌清有望维持高景气，代森锰锌等传统优势品种景气底部回升，丙森锌、威百亩等项目已建成投产，有望贡献增量，前期已完成收购的双吉化工有利于公司后续对代森锰锌行业的整合，本次收购的山东达民有利于强化产业链一体化优势，且能一定程度增厚EPS，我们预计公司2017、2018 年EPS 分别为1.23、1.57元，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格大幅波动风险、下游需求不达预期风险、核心技术失密风险。（华泰证券 刘曦 ）

南钢股份(600282)：多元化发展齐头并进

事件： 公司今日发布公告称公司控股子公司江苏金凯节能环保投资控股有限公司与上海复星高科技有限公司共同投资云南菲尔特环保科技有限公司。 投资总金额为 1 亿元，其中金凯节能环保、 复星高科技分别出资 3000 万元、 5000万元对菲尔特进行增资；同时，金凯节能环保出资 2000 万元收购菲尔特实际控制人持有的菲尔特 548.57 万股股份。 上述增资及股权转让完成后， 两者合计持有菲尔特 2548.57 万股，占股份总数的 50.97%， 其中，金凯节能环保占比 25.97%；

相关事件回顾： 6 月 14 日，公司公告称拟与关联方共同认购杭州天创环境科技股份有限公司定向发行的股票， 认购完成后，将合计持有天创环境 1300 万股， 占股份总数 19.85%，为公司第二大股东。 6 月 26 日，天创环境已审议通过本次股票发行方案；

多元化发展齐头并进： 从近期公司一系列动作可以看出， 能源环保将是未来公司产业升级重要方向之一。 天创环境主营为废水处理， 涉及工业、医疗水处理设备及整体解决方案，膜产品的研发、生产和销售； 菲尔特主营为废气处理，涉及陶瓷和高分子新材料研究，尾气治理用蜂窝陶瓷载体、微粒捕集器、柴油内燃机尾气净化装置和净化系统生产业务。 瞄向节能环保方向的实业投资平台金凯节能经过两年积淀， 终于开始有实质性动作落地；

钢铁主业盈利维持高位： 公司 2017 年一季度实现营业收入 85.1 亿元，同比增长 77.2%； 归母净利润 5.5 亿元，同比增长 4830.4%； 扣非后归母净利润 4.4亿元，同比增长 1390.3%。 公司产品结构 50%为中厚板，是国内最大的单体中厚板生产企业，对应主要下游行业为工程机械等。 从我们测算的行业吨钢盈利数据可以看出， 二季度中厚板盈利依然稳健， 近期根据制造业投资数据和微观盈利数据判断，制造业后期扩张或超预期，对应板材类钢企后期盈利可以获得充分保证；

盈利持续性有望改变预期： 目前宏观经济走势依然稳健， 行业下半年需求并不悲观。工业企业近年来供给端调整充分，盈利依然处于较高水平，高盈利的时间跨度有望进一步修复企业资产负债表和带来对经济中长期预期的变化，从而促使企业获得重新扩张的动力。同理钢铁企业盈利的持续性有望改变市场对经济过于悲观的预期，整个钢铁板块估值抬升；

投资建议： 公司钢铁主业盈利稳中向好， 盈利的持续性有望使市场过于悲观的预期得以修复， 带来整个板块估值抬升。 同时公司产业升级稳步推进， 将为公司长期发展提供新动能。 预计公司 2017/18 年 EPS 分别为 0.50 元、 0.52 元，维持“增持”评级。

风险提示： 利率上行过快。（中泰证券 笃慧）

财智早茶

ID：zuizaoxinwen

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