“叉车模式”破与立：员工持股基金池待破题

3月13日，安徽省属企业发展混合所有制经济座谈会在合肥召开，包括叉车集团在内的6家安徽省大型国有企业在会上作了交流发言。盛传“一企业，一模式”的安徽国资改革中，叉车模式又将为地方国企改革带来怎样的创新与增量，坊间曾流传多个版 本。
　　与此同时，叉车集团旗下安徽合力股价连日大涨。“被外界定性为重大利好的混合所有制改革在实际操作中还需要填上不少待解的空白。冷静客观地看，国企改革成功的可能性不足一半，可能只有40%多。” 安徽合力董事会秘书张孟青在接受了21世纪经济 道专访时表示，虽然具体方案未定，但国资转让股份的可能性应该比增发要大。

　　技术层面设计待完善
　　安徽叉车集团旗下安徽合力股份有限公司始建于1958年，1993年公司全面进行股份制改造，并于1996年在上海证券交易所公开上市。该集团拥有目前我国规模最大、产业链条最完整、综合实力和经济效益最好的工业车辆研发、制造与出口基地，同时也是现阶段我国叉车行业唯一的一家上市公司。
　　谈及广受热议的混合所有制，叉车集团方面表示，国企改革引入其他的资本成分进入到原来百分之百国有持股企业的这一过程，就是混合所有制改革的过程。而这种改革更多是落在把国资从竞争性行业退出来作为改革的主要方向，也就是国资变成现金的过程。“若按这样理解，国资从竞争性行业完全或部分退出，能够激活企业能量，让它发挥得更好。如果不能达到这个目标，这样的国企改革就失去了意义。”
　　张孟青直言，在制度设计方面，究竟是国资全面退出还是引入合作伙伴，是分担责任还是变卖资产，是定额增发还是转让股份，这些问号都是在结构设计时必须给出答案的问题。“在混合所有制中，国企退出的程度是部分还是全部，部分的话又达到什么程度？还有是否要求国资控股、相对控股，还是不控股等问题，到目前为止都还是不确定的。”
　　“如果我们的混合制经营参照国外的操作方式，即选择不转让股份而是以通过增发的方式来引入资本，使得原有资本稀释从而降低国资的持有比例。但这种方式也让总资本盘子被扩大，从而也让国资方面获益的能力随之降低。因此这个角度考虑，国资转让股份的可能性应该还是比引入资本大一些。” 张孟青表示。
　　作为实体市场与资本市场双重平台交易的大型国资集团，国资的出让与交易势必牵涉到这部分资本的估值与定价。价高或将致使洽购者寡淡，价低似乎又会被质疑国有资产流失之嫌，风险管控可谓微妙无比。
　　张分析称，对于那些有亏损负债的国企，其混合所有制改革中就很难不让人联想到是普通股民、员工去背负质量不高资产的风险。毕竟，大多普通投资者是没有权利和专业知识去参与价值评估的， 如果存在定价猫腻或恶意炒作安徽的国企改制，参与改制持股的投资者损害就很大。“怎么设计结构推动改革，其实难度是非常大的。涉及每个股权参与者的利益分配与权衡的困难度会远远大于改革想法。”