工程机械行业:行业步入量价齐升通道

　　需求跟踪:需求热度不减,销量保持高速增长中枢。

　　(1)需求景气度仍然维持比较高的水平;

　　(2)销售渠道内目前库存较低;

　　(3)中大挖目前仍然处于缺货的状态;

　　(4)核心零部件企业产能紧张。

　　涨价效应开始蔓延,行业步入量价齐升通道。

　　自2017年10月1日起,装载机在行业内率先启动涨价,随后,挖掘机和混凝土机械产品也相继提价。本轮需求伴随着量价齐升的趋势,我们认为核心原因在于:

　　(1)微观需求基础改善,全社会保有量增速开始负增长带来供给向下的趋势,但投资增速稳步向上,形成“剪刀差”;

　　(2) 存量设备逐步出清,带来了存量设备利用率的提升和盈利能力的改善;

　　(3)成本因素推动,钢价及橡胶等价格持续上涨带动了产品价格提升。

　　液压件产能瓶颈突出,国产替代进程加快。

　　从近期液压件企业的订单和排产情况来看,2017年以来,液压件企业产能利用率持续提升,产能瓶颈十分突出。由于液压件产能投放周期长,所以液压件的出货水平逐步影响到了主机企业的生产速度,最终引致终端部分产品缺货或者提货周期变长。在此背景下,国产液压件企业进口替代加速。

　　海外出口加快,受益全球需求复苏。