非道路工程机械用柴油机市占率第一！核心应用柴油叉车！来自浙江

1、 主要产品及服务：核心产品为柴油机！

公司主营业务为非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售。自成立以来公司一直专注于非道路用柴油发动机领域，依托现有生产平台，主要产品为非道路用柴油机，被广泛应用于叉车、挖掘机、装载机等工程机械，拖拉机、收割机等农用机械以及发电机组、船舶等其他领域；根据下游应用不同，公司产品主要可以分为工程机械用、农业机械用及发电机组等其他应用类三大类。

3、 同行业对标及估值：非道路工程机械用柴油机市占率第一！农业机械柴油机市占率前十！一签盈利0.4万元！

我们选取与公司业务类似的上市公司全柴动力和云内动力进行对标，全柴动力市值31.23亿元（流通市值31.2亿元），2020年营收44.56亿元，净利润1.7亿元；云内动力市值68.58亿元（流通市值68.58亿元），2020年营收100.1亿元，净利润2.29亿元；公司营收分别是其55%、25%，净利润分别是其55%、41%！从对标来看公司合理市值最高为28亿元，公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.4万元！

1）、主要客户情况：公司前五大客户2020年收入占营收比例59.36%，客户较为集中，最大客户杭叉集团占比37%！

2）、毛利率不高但逐年提升：公司2020年综合毛利率为12.65%，自2018年以来持续下降！其中公司核心的工程机械用产品毛利率为12.42%，自2018年同样持续下降！

5、 募集资金用途：募集资金主要投向年产30万套绿色智慧发动机关键零部件建设项目、节能柴油机生产线技改及建设研发中心！

6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增长66%、扣非净利同比扭亏近2000万元！21年上半年预计营收至高同比增长38.8%、扣非净利同比增长8.42%！

7、 小结：了解即可！

新柴股份，公司来自浙江，前身是浙江新昌柴油机总厂，曾经在2012年之前搭建了红筹架构准备香港上市，但由于给予的估值过低，公司最后取消了香港上市，并拆除了红筹架构，此次A股上市算是圆了公司上市梦。但从目前情况来看，公司所在赛道并不乐观，公司主要经营非道路柴油机，下游核心是叉车及其他农用机械，整体来看随着新能源电池的快速发展，目前电叉车正在高速发展过程中，柴油叉车销售数量也在同比增长，但增幅明显低于电叉车领域。在这种情况下，也难免公司的毛利率自2018年以来持续下降。从客户来看公司依赖于杭叉集团，对其营收超过了公司1/3。