杭叉集团(603298)：迈向国际化的叉车龙头

导读：叉车是物流仓储业的重要装备，物流仓储行业的快速扩张和效率提升需求有望驱动叉车市场增长。

行业逻辑

叉车可实现物流机械化作业、减轻工人搬运劳动强度、提高作业效率，在企业的物流系统中扮演着重要角色，是物料搬运设备中的主力军。据国家统计局数据，近十年来物流总额由2008年的90万亿元增长至2017年的253万亿元，与之相对的同期国内叉车市场销量也由11万台增至37万台，且物流总额增速与国内叉车市场销量增速变化趋势保持着较为显著的相似性。

伴随劳动力成本的上升以及人口红利的消失，机械替代人工的“机器换人”趋势是发展的必由之路，这种趋势将为叉车带来长期成长性的市场需求。

从发达国家的经验看，伴随劳动力成本的上升，机械替代人工是必然趋势，在欧美及日本等劳动力成本高的国家，基本已实现机械替代人工。中国社会正逐渐进入老龄化，“人口红利”正在消失，客观上要求通过提升劳动效率来进行弥补，由此带来整个社会的机械化率快速提升，机械替代人工将不断推进。

电动叉车逻辑

在世界环境污染问题日益严重的今天，各国纷纷制定了相关排放法规限制尾气的排放，内燃叉车的生产和销售在一定程度上将会受到限制，尤其是对环保要求更高的经济发达国家。与内燃叉车相比，电动叉车具有噪音低、污染少、节能高效等优点，随着人们环保意识的增强，以及日趋严格的非道路用车辆排放标准，电动叉车必将成为叉车行业未来发展趋势。电动类工业车辆不使用化石能源，普遍适用于港口、车间、仓库及机场等处，可以进入船舱和集装箱内进行作业，还可以广泛用于军事和特殊防爆部门。电动类工业车辆产品适用范围正日益扩大，成为一种产量和品种规格最多的装卸仓储搬运机械。

电动仓储叉车已成为中国叉车行业销量中增长最快速的。快递、电商、物流、冷链等行业的发展叠加排放标准提升的催化，电动仓储叉车进入加速成长周期。2016年~2018年 电动步行式仓储叉车成为增长最快的叉车类型，同比增速达 27%、52%、51%。内燃叉车则相对2018年以来宏观经济增长承压更为敏感，同比增速回落至12%！

在中国叉车行业销售中，内销的电动化比例明显低于出口，主要原因在于出口国 以美国、欧洲等发达地区为主，因此电动叉车占比较高。虽然目前我国电动叉车销售占比较低，但随着中国非道路车辆排放标准的不断提高，以及国内电动叉车技术的不断发展，中国电动叉车销售将有望最终与国际叉车市场接轨，中国国内叉车市场电动叉车占比仍有着较大的提升空间。

公司重点在工业车辆智慧安全、绿色节能、新能源和数字化研发等技术领域开展研究，在清洁排放内燃叉车、锂电池叉车、氢燃料电池叉车、混合动力叉车、高端美款系列叉车、无人驾驶工业车辆（AGV）等产品研发方面取得累累硕果。具有国际先进水平的25个系列、130 多个车型陆续推向市场，其中AE 系列电叉采用了领先的双永磁同步电机系统与创新型后置式配重结构，动力强劲、效率高、能耗低、可靠性好，产品一经推出便引起行业轰动，目前是行业中锂电池产品系列最齐全的企业。电动叉车市场推广以锂电池叉车为主，上半年锂电池产品国内外销量达万台以上；氢燃料电池叉车部分车型已开发完成，下半年投放市场，为企业下一步转型升级及新能源叉车的市场开拓奠定了坚实的基础。

公司开发了多款无人驾驶工业车辆产品，其中基于 5G 技术和 AI 技术开发的全向迷你堆垛车（AGV），采用激光导航、视觉检测技术，拥有负载反馈液压系统、双差速轮同步控制等多项核心技术，适用于狭窄巷道作业，有效提高仓库利用率，可 24 小时不间断工作，满足了客户的自动化搬运需求。公司无人驾驶工业车辆（AGV）产品获得了最新国际标准的无人驾驶工业车辆 CE 证书，标志着公司 AGV 车辆的制造和设计达到国际先进水平，上半年无人驾驶车辆销售增幅达 60%以上。

核心竞争力

1. 叉车行业龙头，连续十年出口排名第一。
2. 人口红利逐渐消失，机器替代人成为趋势，公司所处行业向好。
3. 环保政策加速电动叉车发展，公司在电动叉车，无人叉车领域领先。